2024年已悄然走过，中国经济借政策之力庄重前行。迈入2025年，高层定调“稳中求进、以进促稳、先立后破”指引前路。

瞻望当下，提振信心、催生新质分娩力，推动经济与产业升级近在咫尺，延续向好态势、化解风险仍是政策关节。

在本钱市集会，A股哪些板块蕴含着更为丰厚的投资契机？东说念主工智能握续演进，究竟会给百行万企带来怎样深化的变革与影响？开年之际，南都湾财社邀请多位智库巨匠，把脉宏不雅经济、预测2025的趋势与机遇。

长城证券首席经济学家汪毅在接管南都·湾财社专访时指出，在全球经济复杂多变的一个配景下，我国经济举座上呈现稳中求进的态势，体现了刚劲的韧性和活力。2025年，好意思国事否加征关税仍是影响我国出口的最大不笃定要素，应密切怜惜好意思邦交易动态，平衡好汇率和利率政策，提前作念好支吾准备。

关于A股市集，汪毅暗示，市集咫尺处于牛市初期的颠簸阶段，为投资者提供了入场契机。长久来看，跟着我国房地产市集的调整，A股市集有望成为新的资金承载载体。

汪毅指出，倡导长线资金入市，中枢在于要改变长线资金的窥察神色，不要以一年、而所以更长的时候当作周期，市集的领略性就会大幅的提高，市集就有但愿走出慢牛的走势来。

南都·湾财社：

2024年，我国经济在面对诸多挑战和压力之下，韧性更加突显。2024年中国经济在哪些方面呈现出了较大的亮点？

汪毅：2024年，我国GDP增速达到5.0%，顺利完成年度讨论。在全球经济不笃定性加重、地缘政事冲突频发、主要经济体增速无数放缓的大环境下，我国经济不仅保握了较高增长率，四季度GDP增速更是达到5.4%，彰显出刚劲的增长韧性。

这一增长并非依赖传统的低成本劳能源和大限制本钱干涉模式。跟着投资遵守下跌，国度自岁首建议新质分娩力观念，在全年改造启动和产业升级的有劲推动下，经济增长模式耐心向以科技改造和高质料发展为主移动。

房地产投资在政策诱骗下止跌回稳，两轮政策调控额外是9月的握续发力，贯彻了中央政事局会议精神。年底会议重申稳住楼市股市，后续政策频出，效应渐显。

在科技改造畛域，我国加大科研和产业升级干涉，激动自主改造，在量子规划、东说念主工智能、芯片制造等关节技艺上得回突破，耐心突破国际技艺紧闭。

区域妥洽与城乡交融发展方面，我国加强区域经济一体化设备，京津冀、长三角、粤港澳大湾区等计策得回显贵进展，促进区域经济平衡发展。

对外洞开方面，我国深化改造，激动市集准入缩小、营商环境优化等挨次，引发市集活力。积极参与全球经济贬责，高层指挥密集合晤外洋经济体指挥东说念主，开释扩掀洞开信号。出口增速保握高位，成为经济增长伏击引擎。

民生方面，我国提高住户收入、完善社保体系、加广阔家工作供给，削弱城乡收入差距，擢升基本人人工作均等化水平，经济增长遵守更平正惠及全体东说念主民。

当作全球经济配合孝敬者和领略器，我国经济增速保握在5%傍边，为全球经济作出伏击孝敬。积极推动“一带一皆”倡议，加强经贸配合和互联互通。在国际经济和金融畛域，我国积极参与全球经济贬责体系改造，提供中国聪惠和中国决策，彰显大国担当。

南都·湾财社：

2025年中国经济将面对哪些机遇和挑战？在稳中求进的基调下，哪些政策干线会更加昭着和杰出？

汪毅：2024年我国出口增速开阔，但2025年好意思国新总统上台后，其交易政策存在较大不笃定性。尽管在接事仪式上未说起对中国加征关税，且东说念主民币汇率短期内出现增值，但从全年来看，好意思国事否加征关税仍是影响我国出口的最大不笃定要素。

若好意思国加征关税，我国出口增速可能下跌，进而对经济增长产生不利影响。因此，需要密切怜惜好意思邦交易政策动态，提前作念好支吾准备。

2024年，由于外需开阔，我国财政政策力度相对较弱。货币政策方面，M2下跌60个基点，但财政政策发力较晚，11月初东说念主大会议审议通事后才出台化债决策。

2025年，若外需下滑，国内务策需作念出相应调整。一方面，要平衡好利率和汇率政策。我国当然利率高于本色利率，有进一步下调政策利率的需求，但需沟通汇率领略、银行净息差和欠债端领略性等要素。另一方面，需加大财政政策力度，通过合理安排发债时候节点和优化专项债投向，提高财政资金使用遵守，促进经济增长。

利率和汇率政策的平衡是2025年政策制定的难点之一。我国十年期国债收益率已降至1.5%~1.6%的历史低位，政策利率有下调空间，但中好意思国债收益率倒挂约3%，导致本钱外流压力增大。

单纯通过汇率贬值来疏通利率下跌空间并不可取，需抽象沟通汇率、利率、银行净息差和欠债端领略性等多方面要素。近期东说念主民币增值为降准降息提供了时候窗口，但在实施历程中，需充分沟通银行体系的承受才智和市集响应，确保政策调整的科学性和有用性。

2025年，我国财政政策力度将进一步加大。臆想广义财政支拨较前年增多约占GDP的两个百分点。财政政策的要点在于合理采取发债时候节点，优化专项债投向。

现时十年期国债利率处于历史低位，刊行国债融资成本较低。应将财政资金投向大略袒护融资成本的模式，如“两新两重”等畛域，兼顾经济效益和社会效益，结束短期刺激经济增长与长久促进经济结构调整的有机勾搭。

南都·湾财社：

提示现时A股市集处于哪个阶段？这个阶段有哪些特征？新的一年A股格调会如何演绎？

汪毅：自2024年9月24日以来，A股市集的上升象征着其从三年熊市向牛市的诊疗，咫尺处于牛市初期的颠簸阶段。这一阶段的典型特征是市集多空不合较大，部分投资者看好市集远景，而另一部分投资者则因基本面改善不昭着而握严慎立场。

尽管政策层面开释出诸多利好信号，但政策落地和产奏效果需要时候，市集对政策的预期也存在一定落差。回来历史，A股市集具有三年傍边的周期特色，如2019—2021年牛市初期也阅历了大幅上升后的调整阶段，而这种调整通常为投资者提供了入场契机。

有不雅点以为现时是异日N年作念多A股的最好历史性机遇。对比中好意思股市，好意思国股市自2008年次贷危急后握续上升，而跟着我国房地产市集的调整，A股市集有望成为新的资金承载载体。

可是，咫尺A股市集仍存在收益率与波动率不匹配的问题。往日十年，沪深300年化收益率为5.15%，年化波动率为21.87%；万德全A年化收益率为7.61%，年化波动率为24.34%，导致大部分投资者难以在市集会握续收获。

因为我国市集上大部分的资金是托福性质的，窥察周期相比短，通常不跳动一年，致使更短。这么的一个大的波动率和相比小的年化收益率，会导致A股历来是一小部分东说念主收获，大部分东说念主不收获。

因此，要倡导长钱长投，长线资金要入市，中枢在于要改变长线资金的窥察神色，包括了社保年金、待业金、险资等等，不成出现存一些长线资金借着 9 月 24 日以来短期反弹还不断的在卖出的这种情况。这九九归一是要改变长线资金的窥察神色，让这些长钱不要以一年当作周期，而所以更长的时候当作周期，况且要让他们留在市集内部。这么一来，市集的领略性就会大幅的提高，市集就有但愿走出慢牛的走势来。

同期，以公募基金为代表的、高兴模式的基金顾问公司，也需要修改窥察神色。咫尺，被迫基金的限制咫尺还是和主动的基本相同，淌若窥察神色不改的话，将影响市集异日的被迫，一定会稀奇来越稀奇主动的限制，那基本上依旧止境于散户我方在玩：看好哪个标的，就配哪个 ETF——其实和散户炒股票没隔离。因此，主动顾问的这个公募基金念念要大的发展，也必须修改窥察神色，不成再以往日的名次或者是年度名次当作依据。

南都·湾财社：

在建树方面，您以为2025年有哪些伏击的赛说念值得投资者要点怜惜？

汪毅：在股、债、商品三类财富中，股票现时估值相对偏低，尽管存在波动率问题，但从2025年全年来看，其笃定性相对较高。债券收益率已降至历史低位，异日走势取决于经济复苏情况和好意思邦交易政策。若经济走强，债券价钱将受到扼制；若经济走弱，债券市集可能不时上升。

商品市集分化较大，农居品、铜等波动率较低的品种，在市集怜惜度下跌时，可能在2025年迎来较好的投资契机。此外，2025年全球经济可能呈现强好意思元态势，东说念主民币汇率面对一定贬值压力。

在实体经济基本面未昭着改善之前，2025年股票市集的投资契机主要谋划在低估值板块。其中，科技TMT畛域由于其改造属性和长久增长后劲，成为最具代表性的投资标的。

同期，医药板块因长久方于低位且具有科技属性，也值得投资者怜惜。跟着经济基本面的改善，破费等与经济周期关系性较高的板块有望迎来投资契机，额外是中央经济责任会议将提振破费置于2025年责任首位，破费板块的后续发扬值得期待。

筹谋：王莹

统筹：李颖

本质统筹：邱墨山

编订统筹：刘耀宁

采写：南都湾财社 记者 刘常源

出镜：刘常源

编订：叶浩程

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