节后A股量价皆升开云kaiyun官方网站，但并未激发债市颐养，讲解两个市集的订价叙事不同，股市缓和AI平权和中好意思竞争模式变化等印迹，债市则愈加依赖基本面数据。瞻望后续行情，若股市延续近期发扬，或也不会对债市产生跷跷板效应，而若是股市把关税等外部不细目性成分纳入订价，推测行情波动性将会放大，从历史训戒来看，股市高波动阶段，10年国债收益率大多呈现下行趋势。

本周债市全体走强。

2025年2月5日至2025年2月8日，债市全体走强。10年期国债收益率从节前的1.6299%变动-2.42bps至1.6057%；10年期国开债收益率从节前的1.6526%变动-4.59bps至1.6067%；TS、TF、T、TL主力合约收盘价折柳变动-0.09/-0.06/+0.06/+0.57元。

周三，蛇年首个往返日，超长债强势开局。

春节假期事后的首个往返日，债市资金面仍略显弥留，隔夜质押回购加权力率接近1.8%，短债发扬疲弱，TS成为今日堂债期货独一下落品种。但超长债无间保抓强势，响应carry空间收窄的环境下，机构关于成本利得的追赶。当日10年、30年国债收益率折柳变动-0.92bp和-3.00bps至1.6207%和1.8375%。

周四，股市高涨无碍债市发扬。

当日DR001无间看护在1.8%隔邻，但债券收益率弧线呈现全体下移趋势，国债期货全面收涨。值得贯注的是，股市走出放量高涨行情，全市集成交量重回1.5万亿以上，但债市并未因此走弱，而是走出股债双牛行情，讲解风险偏好回升与流动性宽松预期之间，市集更多订价后者，而前者则需要看到更多的基本面改善迹象。当日10年、30年国债收益率折柳变动-2.49bps和-3.25bps至1.5958%和1.8050%。

周五，股市放大波动，债市涨势暂歇。

当日A股延续强势发扬，诚然盘中有所回落，但尾盘呈现上扬，全天成交量无间上升，行情呈现出一定的抓续性。受此影响，当日债市发扬徐徐走弱，上昼时段TL保抓红盘，而下昼运转呈现下落，当日国债期货全面收跌，不外和前两日的高涨比较，下落幅度并不大。当日10年、30年国债收益率折柳变动+0.74bp和-0.25bp至1.6032%和1.8025%。

周六，市集波动较小。

当日非银不往返，银行间市集全体肃肃，当日10年、30年国债收益率折柳变动+0.25bp和+0.25bp至1.6057%和1.8050%。

信用方面，短债发扬更好。

本周信用债收益率变化不一，短债收益率全体下行，幅度在3~7bps，各品级期限收益率处于3%以下历史分位数。信用利差亦然短债压缩昭彰，幅度在1~5bps。

品种遴荐上，二级债利差窄幅颠簸，城投债利差变化不一。

本周二级债利差窄幅颠簸，3年期AAA-国开利差变动-3bps，5年期AAA-国开利差变动+1bp，现时折柳为28bps和34bps，折柳处于8%和11%的历史分位数。城投债利差变化不一，短债利差压缩2~4bps，中长端变化不大。

股债跷跷板并非说一不二，高波动下债市更显高细目性。

春节时辰发酵的DeepSeek爆火和关税加征等成分，在节其后看，权益市集更多订价了前者，A股市集量价皆升，但并未激发债市颐养，讲解两个市鸠合订价的叙事可能有所不同，股市关于AI平权带来的国内愚弄落地和中好意思竞争模式变化等印迹愈加缓和，而债市则愈加依赖基本面数据。瞻望后续行情，若股市延续近期发扬，或也不会对债市产生跷跷板效应，而若是股市把加征关税等外部不细目性成分再行纳入订价，比较细目标效果是行情波动性将会放大。从历史训戒来看，股市高波动阶段，10年国债收益率大多呈现下行趋势，现时正处于这一阶段。

本文作家：中信证券明明团队（S1010517100001）开云kaiyun官方网站，开头：中信证券盘考，原文标题：《需要惦念股债跷跷板吗？》

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